Palantir 过去 5 年财报 Summary（2021—2025）

数据来源：SEC XBRL companyfacts 与 Palantir 10-K。单位：百万美元，部分四舍五入。用途：建立公司事实底座，不进入估值、买卖、仓位判断。

一、核心财务数据

RPO = Remaining Performance Obligation，剩余履约义务；不是全部未来收入，但能反映已签合同中尚未确认的履约金额。

二、收入增长

三、费用结构

2025 年收入大幅上升，但毛利率和经营利润率同步改善，说明收入增长没有被同等比例的成本费用完全吞掉，体现一定经营杠杆。

四、阶段性解读

1. 2021—2022：收入增长，但仍明显亏损。公司还在规模扩张、产品/销售/组织投入阶段。
2. 2023：经营利润与净利润转正，是重要分水岭，说明模型从“高投入扩张”开始转向可盈利。
3. 2024：收入增速回升，盈利扩大，毛利率维持约 80%。
4. 2025：收入大幅跃升至约 44.75 亿美元，经营利润和净利润显著扩大，RPO 升至约 41 亿美元。

五、和我们公司研究主线的关系

这些财务数据支持几个公司层面的观察：

• 软件经济特征：毛利率长期约 78%—82%，不像传统低毛利咨询公司。
• 平台化可能性增强：2025 年经营利润显著改善，说明收入增长开始带来更强经营杠杆。
• 商业闭环有待验证：收入和 RPO 加速，但仍需拆客户、合同和 AIP Bootcamp 转化质量。
• 长期合同属性：RPO 增长说明合同池扩大，但 RPO 不等于确定收入，仍要看转化。

六、待验证问题

• 2025 年收入加速主要来自商业客户、政府客户，还是二者共同驱动？
• AIP Bootcamp 带来的客户是否转成长期核心流程合同？
• Professional services 占比是否健康？是否有服务化过重风险？
• RPO 能否持续转化为收入？合同是否存在 termination for convenience 风险？
• 收入增长是否仍依赖少数大客户，Top 客户集中度如何变化？

七、当前财务 Summary 一句话

但这个判断仍需继续用客户结构、合同质量、AIP 转化和服务占比验证。